Hasta la fecha actual, parece bastante evidente que los mercados, Fondos de Inversión, y otras alternativas con presencia más o menos dinámicas en renta variable han reaccionado muy favorablemente en cuanto a las recompensas por los niveles de riesgo asumidos. Es decir , las rentabilidades durante los últimos meses y anualidades han sido muy generosas, acordes a los beneficios empresariales obtenidos, y muy superiores a las estimaciones. Por ello hoy nos referiremos especialmente a los perfiles más agresivos de inversores, ya que los moderados y conservadores ya ostentan (bien asesorados) porcentajes adecuados que deben tener en posiciones de riesgo cuando el fondo y tendencia de los mercados mantienen un tono positivo. Balance que se obtiene a pesar de la dilatación de los acuerdos de paz Irán-USA, la cierta volatilidad del precio del petróleo, y la propia acumulación de beneficios que han colocado los PER a niveles muy altos. Renta variable si, pero con mayor cautela en los porcentajes. Aportamos argumentos y reflexiones para concluir que el binomio riesgo-recompensa de la renta variable hoy se ha vuelto más exigente.
Y no es difícil percibir que tiene unas referencias dirigidas especialmente a os EE. UU. No significa necesariamente que haya que salir de Bolsa, pero sí que el margen de seguridad es menor. Las razones son bastante claras: las bolsas están cerca de máximos, las valoraciones —sobre todo en grandes compañías estadounidenses— son elevadas y los tipos de interés siguen ofreciendo una alternativa razonable a la renta variable.
ORMUZ – GEOPOLÍTICA – PETRÓLEO – INFLACIÓN – TIPOS
Al mismo tiempo, seguimos comprobando que los beneficios empresariales siguen siendo el gran soporte del mercado. La temporada del segundo trimestre está siendo fuerte tanto en EE. UU. como en Europa; en Europa, el mercado está cerca de máximos mientras los resultados empresariales continúan sorprendiendo favorablemente. Inclusive, J.P. Morgan mantiene una visión positiva sobre la renta variable y considera que la expansión económica global continúa sobre bases sólidas.
El problema es que ahora el mercado exige que esos beneficios cumplan expectativas muy altas. Parece una contradicción, pero responde a la propia naturaleza de los mercados bursátiles. Pueden y deben tener oscilaciones en los dos sentidos, para sanear o evitar movimientos extremos en los dos sentidos. Y más con los cinco focos que reflejamos en nuestra viñeta que, en función de sus propios desenlaces o reacciones con toda seguridad afectarán a las tendencias a corto plazo.
El saldo sigue favoreciendo una estrategia de seguir invertido, pero siendo mucho más cauto y selectivo: no perseguir índices después de fuertes subidas, y seguir de cerca los beneficios reales. En IA, semiconductores, y otros subsectores seguirán activas y demandadas las empresas mejor organizadas y de mayor utilidad, descolgándose las que no puedan resistir esos ritmos de innovación y control de costes.
Igualmente pensamos que la diversificación geográfica tendrá aun mas protagonismo. En Europa, determinados sectores value, financieras, industriales y algunas áreas fuera de las mega-cap tecnológicas pueden ofrecer un equilibrio algo mejor que comprar indiscriminadamente el S&P 500/Nasdaq a estos niveles. No abandonar la Bolsa, rotundamente, pero si ser algo más exigente y selectivo.
Los beneficios empresariales siguen siendo el gran soporte del mercado. La temporada del segundo trimestre está siendo fuerte tanto en EE. UU. como en Europa; en Europa, el mercado está cerca de máximos mientras los resultados empresariales continúan sorprendiendo favorablemente.
CONCLUSIONES FIF
Los mercados de renta variable mantienen una tendencia de fondo positiva, apoyados por el crecimiento de los beneficios empresariales y una economía mundial que continúa mostrando resistencia. Sin embargo, después de las fuertes revalorizaciones acumuladas, el margen de seguridad se ha reducido.
Europa presenta actualmente uno de los equilibrios más interesantes entre valoración, beneficios y potencial. Emergentes ofrecen oportunidades adicionales, aunque requieren una elevada selección por países y sectores.
En Estados Unidos, la fortaleza de los beneficios continúa justificando exposición, pero las elevadas valoraciones aconsejan prudencia. En tecnología e IA, mantenemos presencia estratégica, evitando perseguir valoraciones excesivas.
✓ Seguir invertidos en renta variable.
✓ Aumentar la diversificación geográfica.
✓ Priorizar calidad, beneficios y valoración.
✓ Evitar concentraciones excesivas en grandes tecnológicas.
✓ Mantener liquidez para aprovechar correcciones.
Os deseamos el mejor mes de agosto. Siempre juntos, 24/7 – 360º FIF, AGENTE BANKINTER DESDE 2000
